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1月26日 Follow Your Heart?When deciding something important, especially with influence in a long term, people would like to say: Follow Your Heart.
What is Heart?
Why Heart, not Brain?
Why your Heart?
Why Follow?
Follow Your Heart = Make Right Decision?
Why must Decision be Right, otherwise Wrong?
What is a Decision?
1月25日 银行们怎么了最近外国的银行大佬日子不好过，负面新闻不断。花旗、汇丰、摩根大通等重量级银行在次级债里灰头土脸，花旗更是在单季亏损97亿美元后传出要申请破产保护，虽然传言的充分居多，但是这次欧美银行所受的冲击并不亚于当年1997金融危机中的亚洲同行。更幽默的是，欧洲的老牌银行法国兴业银行的一个交易员期货业务损失72亿美元，有点当年巴林银行的味道了。一向标榜公司治理和风险控制等制度性优势的欧美银行到底怎么了？
次级债事件原因复杂，低利率的货币政策，吹起了经济的泡沫，高增长低通胀让人们对经济信心十足。双赤字美元贬值又带来巨大的流动性。资产价格开始上涨，房价的不断攀升，让按揭资产在银行体系里不断膨胀。银行金融创新和分散风险的思路又让抵押债券及其衍生品产生杠杆效应。这本来都是可控的。但是次级抵押债券本身对信用的低要求带来的偿还风险，在美联储几番加息和房价下跌后，突然释放了。次级债及其衍生品的评级降无可降，沦为烫手山芋。更惨的是，现在的账面损失还只是冰山一角，随着美国经济的衰退和房价进一步下跌，次级债中原来评级较优的部分也可能计提损失。对美国经济的信心已经大幅降低，市场的风险偏好从一个极端跳跃到了另一个极端，划过的弧线，恰恰就是银行大佬们坠落的轨迹。经济增长的拐点真的来了吗？ 头绪太多最近接触了一些新的事务，头绪也挺多，周末可以静下来想想了。
1. 次级债的影响始料未及，市场心态波动和风险溢价的突变。
2.goal setting and performance review. 外企的这套系统有效性和价值如何体现和改进。
3.黄金市场上的决策和操作
4.世界是平的，其背后的基本逻辑和人类基本需求的衍生。
5.VC和PE，很有趣和新鲜的角度，多了解他们的思路 猪脚浓汤和蛤蜊蒸蛋猪脚浓汤已经WIP了。猪脚还是挺贵的，心痛一个。加入胡萝卜，菌菇，玉米，还有山药！香味已经在蔓延……
蛤蜊蒸蛋是晚上的主菜。打散的蛋液，融入蛤蜊的鲜美，值得期待。 1月19日 多打一会儿羽毛球离家5分钟步行距离的地方，就是公司预订的羽毛球场地。如果这么便利，还不去运动下，估计运动可能性就趋于零了。可惜只有两个场地，羽毛球爱好者又不少，每次去在场上待不了多久，运动时间太短。如何多打一会儿球呢？
Market Dynamics:假设只考虑这个球场，而且不再自费租场地。那么公司只有两块场地，如果能够遇到其他场地没有人使用，那么会出现短暂的市场容量增加。时间是从下午2点到6点。总时间是8h，即480min。
Competition:影响人们来打球的因素有：运动时间的安排，交通便利程度，球伴，天气，突发事件。随着时间的推移，可以假设来球场的爱好者群体趋于稳定。固定前来的爱好者大约10人，随机前来的人数大约在8~10人。天气是影响整体竞争强度的重要因素，而且随机性强。固定来的人大都是技术出色的球手，占场地的形式主要是捉对打双打比赛，由于技术好，比赛激烈，又经常采用老式规则，所以一旦上场，一局时间占用在20~30min，打三局两胜制一般1~1.5h。随机前来的人中，往往由于场地所限，也配对双打，但是由于体力和技术原因，轮换相对频繁，一般平均占场时间在30~40min。配对类型分为男男，男女和女女。如果是结伴而来的配对，往往同时上场或下场，特别是男女和女女类型。而男男类型相对松散，关联度较弱。从2点开始，竞争就十分激烈，人数在8~12人，3~4点，到场人数最多，为20人左右，5点之后，人数开始减少，在12人左右，5点半后，基本离场，0~4人。
Strategy:避开竞争，选对球伴和对手。避开竞争就是选爱好者打球意愿最弱的时点，去争夺上场时间。天气不好，可以减弱整体竞争强度，是机会；球手疲劳，要下场休息，是机会；上手对下手，上手会感到无趣，下手会受到打击，持续时间一定不长，是机会；女球手体力受限，需要休息，是机会；时间趋晚，人心思归，是机会。机会总是存在，别人不愿意参与的时点，就是竞争最弱的。
Your Niche:竞争强度弱，还是有竞争，只有你才可以占据的那个时点，才是你活的最滋润的Niche。离场地距离近，是我最大的优势，5点之后，就是我的地盘了。Risk就是球伴减少到只有我一个，那么我也只好回家洗澡了……
1月16日 魔鬼投资学刚刚翻完《魔鬼投资学》，又是一本地摊上的盗版书。
这本书里的东西比较生涩，从各个交叉学科的角度来探讨投资中的现象。看完这书，不得不再一次承认，大学专业里学的控制论和系统论，真的很好很强大。反馈和系统的概念在投资领域引起的思考足以让我一段时间内不缺少发呆的机会。又开始怀念另一本经典《第五项修炼》了。
黄金冲高到910美元，又回落了。应该是个买进的机会，毕竟市场上现在聚集人气的目标不多了。 1月10日 群体的预见力分散信息集成的机理，对做出正确判断的激励，群体的异质性是群体预见力有效的前提。复杂系统中，分散个体以相互独立的方式互相作用和反馈，以结果最优为目标，对系统的变化做出预测。此时群体的预见力是最有效的。智能算法中的蚁群算法就是一个例子。
但是有效是相对的，现实中满足以上必要条件的情况太少。如何识别和利用群体的无效和非理性倒是一个更现实的问题。 1月6日 我需要一些试验最近总是对自己的决策不自信，很迷茫。这样的心态让我无法静下心来分析和决策。总是摇摆于投资和投机之间，希望寻找在不同的时间尺度里，两种策略如何混合达到最有效的状态。把自己的想法写下来，希望便于整理和交流。
价值和成长的投资思路往往是利用时间来验证自己的分析和预测。我现在的组合中选择了成长型的小盘股，在节能减排领域的细分市场中市场份额和技术实力列第一位。成本和技术的优势会不断增加市场份额，较强的议价能力能够避免原材料上涨的压力，以保证稳定的毛利率。IPO融得的资金将产能进一步放大，业绩在未来2年内会有50%的年增长率。我所需要做的是持有和等待，付出的代价是时间，风险主要是市场整体回落的系统性风险。我需要试验的是，自己对时间的忍受能力。
投机的思路往往是通过敏锐的观察市场动向，猜测市场的想法，并采取快速的行动。这种方法能够有效借力于大势。节奏得当，资金的收益和周转会相当有效。最近的一个例子是，观察到黄金的快速上涨，我认为山东黄金会有所表现。但遗憾的是我发现他高开高走之后，并没有介入，失去大约15%的收益机会。这种策略的前提是：1.市场整体回暖，流动性充分，便于借力。2.政策性或者行业性变化，例如钢材价格拐点，出口退税取消等等。3.标的物波动的期望值变化：上行或下行的概率和幅度的综合影响。4.风险控制：如果出现与预期相反的变化，控制损失。投机的难点是对波动期望值的估计，错失山东惶急就是我对他的波动估计不足。我需要一些试验来寻找有效的识别方法，但是底线是损失的控制。
现在迷茫的我需要一些试验，试验的同时，只能采取被动型的策略持有部分ETF和股票型基金，当然还有黄金。
1月4日 半目胜负Sticky MessageA sticky idea is one that people understand when they hear it, that they remember later on, and that changes something about the way they think or act. When ideas share the properties of sticky ideas—simplicity, concreteness, stories—they are more portable.
When Jack Welch was turning around GE he had a number of legacy businesses in declining industries. He often told a story about a retreat he had with the managers of the nuclear-engineering group. This was after the 1979 meltdown at the Three Mile Island nuclear-power station, yet their business plan still assumed that they would continue to sell more nuclear-power plants in the United States. He said to them, “I can’t imagine we’re ever going to sell another nuclear-power plant, so go back and make this plan work without selling new reactors.” They went back and developed a plan based on selling services to existing reactors.
He used that story with managers in other legacy units. They could recognize that the managers of the nuclear group were deluded about selling more product, and maybe that prompted them to ask themselves if they were deluded too. And it was a story that provided a concrete suggestion—you could build a great business selling to an existing base.
When you come up with a concrete story like that, you’re in a good position to change the way people think and behave. |
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